机构荐股:10股坚决购买 有好戏

楼主  财经小散 2014年10月24日 13:24  点击 22179  回复 5

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豪迈科技:Q3业绩高速增长核心优势坚定长期信心

  三季度业绩维持高增长,单季度净利润增长超六成。前三季度,公司实现营业收入13.15亿元,增长57.07%;实现归属母公司净利润3.81亿元,增长50.35%,对应EPS为0.95元。业绩维持高速增长符合预期。其中,第三季度公司营业收入5.06亿元,同比增长70.5%,归属母公司净利润1.51亿元,同比增长63.29%,单季度EPS为0.3791元。

  竞争优势加快海外订单向豪迈转移,模具需求持续强劲。今年以来,天然胶价格连续创出新低,下游轮胎行业效益持续向好。由于在模具加工精度、制造技术以及快速响应客户多样化需求上具有订单交付周期短的优势,公司逐步获得海外轮胎龙头企业的认可,已进入普利司通、米其林、固特异、德国大陆、倍耐力等全球知名轮胎企业优质供应商体系,海外订单加快向豪迈转移。受现有模具产能限制,公司的订单一直饱满,生产排产处于满负荷状态,三季度来自国内外客户的预收货款同比增长110%。

  模具扩产陆续释放产能,预计全年业绩增长30%-60%。公司加快扩大模具产能,尤其将精铸铝模具产能扩大一倍,外购的通用设备已安装调试完成,报告期内固定资产同比增长53.7%,目前正在对员工培训,预计四季度新投产能将逐步释放,全部达产后产能将增长30%-40%。由于主营业务接单饱满,订单增多、产能释放,公司预计全年净利润增长30%-60%。

  核心优势突破模具业务成长天花板,外延拓展高端业务打开成长空间。2013年全球模具规模150亿元,每年增长5%-7%,公司计划未来5年全球占有率达到30%以上,市场担心模具业务增长面临天花板。但是我们认为公司最大的优势在于机械加工能力。从全球知名的GE,卡麦龙,西门子,德兰赛兰与集团长期业务合作可以佐证这一结论。未来发挥核心优势可外延发展替代进口的零部件加工等高端业务,有助打开长期发展空间。预计14年集团旗下豪迈制造收入规模6-7亿元,压力容器业务(增长60%以上)、零部件加工及缠绕式换热器(翻倍)等高端业务保持快速增长,未来存在注入的可能。

  重申“买入-A”评级,6个月目标价43.0元。4季度模具产能陆续,预计2014-2016年净利润4.96亿元、6.86亿元、8.74亿元,上调幅度分别为3%、7%、7.37%。对应EPS为1.24元、1.72元、2.19元。给予2015年25倍动态PE,6个月目标价43.0元,重申“买入-A”评级。

  风险提示。天然胶价格上升,轮胎行业投资放缓;海外采购订单下滑及汇率波动风险。

 

博彦科技:战略转型稳步推进,外延拓展依然可期

  营收净利稳定增长,毛利率持续提升

  前三季度公司营收净利均保持稳定增长。第三季度营收同比增长25.5%,净利润同比增长23.4%,显着低于扣非净利润增速,主要原因是前三季度非经常性损益大幅下降75.5%。毛利率连续三个季度维持上升趋势,同比提升3.3%,期间费用率同比下降0.48%,随着公司未来逐步加大管理力度,期间费用或将进一步降低。我们认为,公司战略转型的持续推进将使高附加值业务不断增加,毛利率有望持续提升。

  双向布局战略转型,打开未来成长空间

  公司双向布局战略转型。外延并购方面,上半年通过收购美国TPG公司,进一步提升企业BI服务和商业大数据竞争力,通过收购上海泓智科技,弥补金融大数据领域不足。内生业务方面:公司8月份完成子公司部分业务及资产转让,通过转让部分低利润外包业务,不仅提高了人均附加值,还获得了4080-4580万处置受益,有望在未来2-3年确认完毕。我们认为,公司通过削减低附加值传统业务和拓展高附加值新兴业务,持续实现业务升级和结构优化,向行业解决方案提供商转型将打开未来成长空间。

  公司现金流充裕,外延拓展依然可期

  公司在今年完成两项并购后仍然持有5.5亿元现金流,并拟发行2亿元额度公司债补充流动资金,通过之前多起并购,公司也积累了较丰富的经验。我们认为,公司未来将进一步通过外延并购加快战略转型步伐,垂直细分领域龙头和行业解决方案提供商均有望成为潜在标的。

  盈利预测与投资建议

  2014年是公司积极推进战略转型的转折之年。公司前三季度营收净利稳健增长,布局的新业务业绩有望逐渐兑现,外延并购有望持续推进。我们坚定看好公司战略转型前景,预测公司14、15年EPS分别为1.07元、1.48元,PE对应当前股价分别为35.22、25.47。公司PE显着低于计算机板块平均水平,强烈推荐,维持“买入”评级。

  中信建投吕江峰

 

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1楼  财经小散 2014年10月24日 13:26 

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隆基股份:公布股权激励计划,向下游拓展

  公司公布股权激励计划,拟向公司734名员工授予1230万股限制性股票;预留100万股。授予价格为9.9元,股票分四期解锁,行权条件为以2013年为基数,2014/15/16/17年收入增速不低于40%、80%、130%、180%;净利润增速不低于400%、600%、750%、850%。

  股权激励范围广,业绩目标判断不难达到:734名员工中,除董事长等6位高管每人15万股外,其余728人均为中层或核心技术及业务人员,占公司总人数的约14.6%,激励范围广;从行权条件看,2014/15/16/17年公司扣非后净利润不低于2.05/2.87/3.49/3.90亿元,根据我们对公司业绩的预测,此目标并不难达到。

  公司同时收购乐叶公司85%股权,获得200MW组件产能。乐叶公司拥有4条组件生产线,收购价格为4609.55万元,乐叶公司2013及14年前8个月收入分别为3.07/1.90亿,净利润-4296/-6506万。公司收购乐叶公司的目的是为了快速获得200MW的单晶组件产能,实现公司推广单晶的战略目的。

  公司近期动作战略性明显,打通产业链并引领晶硅技术发展方向。公司近期从单一多晶硅片厂家向单晶组件、分布式光伏开发等下游拓展,其战略意图明显:一方面打通上下游产业链将使公司充分受益于国内分布式光伏的爆发式发展;另一方面通过渗透至下游来提升单晶的市场份额。

  单晶较多晶已经逐步开始具备优势:根据公司的测算,在分布式光伏的投资上,使用单晶与多晶的投资大致相同,而单晶能够多发4~5%的电量,使其更具备经济性;同时目前国内诸多组件厂商提升单晶产能,在分布式安装量快速上升的趋势下,单晶的占比未来几年将获得稳步提升。公司作为全球最大的单晶硅片厂家,将最大程度受益于产业的发展趋势。

  业绩预测与估值:我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.53元、0.85元、1.12.元,维持“买入”评级。

  风险提示:分布式光伏推广不达预期;光伏技术发展变化的不确定性;市场竞争加剧硅片价格大幅下降;扩充进度低于预期;硅料价格上涨。

  西南证券赵曦,文雪颖




嘉欣丝绸:转型丝绸龙头,多元化提升长期价值

  丝绸龙头,自建四大自有品牌:公司地处六大绸都之一的嘉兴,近年来拓展产业链下游附加值高的品牌服饰端,四大自有服装品牌“金三塔”、“玳莎”、“艾得米兰”和“妮塔”发展良好。

  多元化布局金融及新兴产业:公司多元化布局包括茧丝绸市场(2013年投资额3040.5万元,共持股占比70.25%),市场交易额约80亿元,看点在B2B电子商务平台“金蚕网”;苗木城(投资额1.125亿元,占比75%),目前一期已完成招标,预计未来年均贡献税后净利润3210万元;小额贷款公司(投资额6000万元,占比30%),2013年净利润约2000万,嘉兴市排名第一的小贷公司;新能源公司宁波世捷(投资额2000万元,占比22.73%),主做动力锂电池,正积极拓展便携式移动电源、UPS储能等。我们认为公司积极探索多元化转型,未来通过并购方式进行产业升级值得市场期待。

  土地资产约9亿,具拆迁预期土地约5亿:据我们测算,目前公司存量土地总值约9亿,如仅考虑有拆迁预期的土地,包括市区内老厂房(90多亩)、市中心老大楼(1万平方米)、零星仓库和站点(约200亩),我们估计公司未来五年的新增营业外收入合计约5亿。

  2015年业绩看点:1)四大自有品牌,其中“金三塔”今年5千万,明年预计8千万,“玳莎”品牌已有50家门店,“艾得米兰”、“妮塔”开始在天猫销售;2)苗木城一期招商已结束,4万多平方米开始贡献收入;3)土地资产的出租和拆迁方面或将有一定利润贡献。

  投资建议:公司作为丝绸行业龙头,主业稳定资产夯实,未来转型发展多元化产业,打开市值空间。我们预计公司2014-2016年收入增速分别为5.7%/8.9%/9.8%,归属母公司净利润分别为0.92/1.22/1.53亿元,EPS0.35/0.47/0.59元,首次给予增持-A的投资评级,6个月目标价为14.1元,对应2015年30倍PE。

  风险提示:1)出口情况不及预期;2)多元化转型进度存不确定性;3)董事长持有的5850万股将于2015年5月解禁

  安信证券衡昆

2楼  财经小散 2014年10月24日 13:26 

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硕贝德:天线支撑全年业绩高增长3D封装等新业务起步

  大客户订单增加,天线业务支撑业绩高增长

  前三季度天线业务仍为公司贡献主要业绩,公司手机天线主要客户包括TCL、宇龙、联想、中兴、三星、酷派等国内外知名通信设备厂商,除联想之外其他五家前三季度收入贡献同比均有较大增长,主要客户销售份额进一步扩大,带动公司订单持续增长。LDS天线毛利率在30-40%之间,其对弹片和FPC的逐渐替代使得公司天线整体毛利率有所提升。公司机壳一体化进程顺利,放量后有望降低成本。历年四季度都是公司的业绩高点,我们预计公司全年业绩将实现高增长。

  3D封装、摄像头模组、指纹识别组成新的手机配件方案

  三季度公司对科阳光电和惠州凯尔分别增资5000万元,持股比例提升至66.63%和100%,为3D封装、摄像头模组、指纹识别等新业务发展做好准备。公司有望将原有丰富天线客户资源转变为摄像头模组等新产品客户,组成新的手机配件配套方案。而苹果ApplePay将指纹识别确定为移动支付最后一个闭环,引领移动支付的同时也显着提升手机制造商对指纹识别模组的需求。

  6月科阳光电设备安装完毕开始试生产,预计4季度可以实现小批量量产。由于科阳和凯尔前期投入较大,费用较高,预计科阳和凯尔两家厂商全年亏损大约在两千万左右。如果产品良率提高顺利,预计2015年可以实现全年盈利。

  公司将受益无线充电市场升温

  公司是最早加入无线充电联盟(WPC)的会员之一。随着AppleWatch、通用汽车对无线充电的认可和使用,使得无线充电市场再次升温。公司无线充电技术标准采用电磁感应模式,是目前主流的无线充电模式。公司无线充电技术、设备完善,产品已推向市场,我们认为随着可穿戴设备的发展,无插口的无线充电将成为未来主流,届时公司无线充电产品市场将快速爆发。

  盈利预测

  我们认为公司2014年业绩仍然主要依靠天线业务,LDS新产品升级提高公司手机天线的售价,4G和移动支付专用天线为公司拓展新的市场,机壳一体化可以大幅提高公司销售收入。我们预计公司全年业绩将实现高增长。长期来看,无线充电、3D封装、摄像头模组封装等新的业务将保证公司未来持续成长。我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.32、0.47和0.78元。给予“增持”,6个月目标价25元。

  中信建投徐荃子,武超则




东方网力:行业好,需求好,业绩进入双轮驱动

  业绩符合我们预期,维持目标价126.1元,维持增持。公司前三季度实现净利润5724.83万元,同比增长56.02%,符合我们预期。市场普遍认为公司主要依靠视频联网平台驱动业绩增长,但我们认为平安城市客户的需求正在发生变化,公司新产品的需求有望迎来爆发期,同时原有产品依旧保持高增长,公司业绩有望进入双轮驱动的快速增长期。我们认为公司2015年业绩增速比2014年向上的弹性更大,维持2014-16年EPS为;1.23/1.94/2.93元,维持增持评级,维持目标价126.1元。

  视频实战应用软件进入爆发期,成为公司业绩另一驱动力。我们认为经过几年的快速建设,平安城市视频监控基础设施已具一定规模。公司近3年业绩快速增长的主要驱动因素;联网信通产品(即视频监控联网管理平台)是针对公安对于视频应用的第一阶段需求的产品;2014年以来,公司对于视频大数据应用的需求进入爆发期,公司的新产品视频实战应用软件进入爆发期,成为驱动公司业绩高速增长的另一因素,我们认为这一趋势有望延续。

  下游需求好,业绩高增长无忧。公司下游主要是公安客户,拥有众多省会级大城市客户是公司的优势。公司产品对客户具有很好的粘性,借助软件产品粘性公司新产品可快速销售给客户,同时新产品又可带动老产品向新客户渗透,形成良性循环,市占率有望快速提升。

  风险因素:1、平安城市投资额放缓;2、产品毛利率下降较快。

  国泰君安刘泽晶,袁煜明,范国华

3楼  财经小散 2014年10月24日 13:27 

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欧比特:主营成长尚待时日,收购铂亚开辟新径

  投资要点:

  业绩表现低于预期,主营业务尚未能呈现规模成长:前三季度,公司营收同比并未出现较大波动,但由于本期各类研发项目的逐步展开,开发支出和各项费用都同比上升,带来成本一定程度的提升,同时营业外收入比去年减少,因而净利润出现较大幅度下滑。我们认为,公司所处行业相对特殊,主要产品航空航天类控制芯片或模块的下游客户集中于各类科研院所与院校,研发周期较长,科研投入较多,无法像消费电子类产品般短期就形成规模化增长,成长还需等待。

  收购铂亚信息为公司开辟增长新径:铂亚信息是国内人脸识别和智能视频分析业内的行业龙头,其产品广泛应用于公安、司法、市政部门及企事业单位等,为其提供安防解决方案和系统集成解决方案,具有较好的市场前景与应用空间。根据收购预案中的备考信息,铂亚信息承诺2014-2016年度净利润分别不低于3400,4200,5140万元,公司预计2014年度合并营业收入将达到34,847.90万元,净利润为5,536.76万元,增长显着。布局铂亚信息使公司完成了从半导体芯片设计单腿走路到兼具安防图像识别的双腿奔跑。公司将一扫上市三年以来营收净利增长徘徊不前的颓势。

  SIP项目建设的逐步深化将成为公司未来的重要看点。SIP类业务目前已成为公司营收的重要组成部分。公司上半年投入的自主知识产权SIP系列化存储器芯片项目主要针对航空航天等高端领域中的数据存储应用,属于国家重点扶持科技专项,在进口替代方面具有非常广阔的应用前景。

  给予公司“增持”评级。我们预计和入铂亚摊薄后公司2014-2016年EPS分别为0.24、0.30、元。首次覆盖,给予增持评级。

  风险提示:铂亚信息收购因不可抗因素失败。

  国海证券王凌涛




七匹狼:全年仍处调整期,尝试极致单品模式

  净利下降38.74%,Q3单季净利降幅略有收窄

  14年1-9月公司实现收入17.3亿元,同比下降25.06%;归母净利润2.28亿元,同比下降38.74%,EPS0.3元,符合预期。净利降幅大于收入主要由于费用率上升;扣非净利降55.57%,主要由于政府补助和投资收益增加,二者合计占净利达40%。

  14Q3单季收入下降20.24%,净利下降33.72%。13Q1-14Q2收入分别增0.5%、-12.6%、-13.7%、-52%、-31.27%、-21.61%,净利分别增7.2%、-2.7%、-25.6%、-96%、-39.85%、-44.1%,Q3单季收入基本保持了和Q2相当的下滑幅度,净利降幅有所收窄主要由于Q3单季毛利率有所回升。

  公司今年线下渠道仍以调整为主,分渠道来看,直营和加盟出货业务均仍在下滑,但老店店效略有增长;1-9月电商销售增长20%以上,和上半年增速差不多,电商主要销售将来自Q4双十一。

  毛利率回升,销售费用率上升,存货由于备货增加有所提升

  毛利率:14年1-9月毛利率同比微降0.63PCT至45.58%,13Q1-14Q3毛利率分别为46.59%(+2.83PCT)、47.6%(+4.69PCT)、45.07%(+0.95PCT)、51.00%(+0.95PCT)、47.21%(+0.62PCT)、41.18%(-6.42PCT)、46.38%(+1.3PCT)。Q2毛利率大幅下滑主要由于去库存以及结束了毛利率较高的杭州肯纳奢侈品代理业务,Q3毛利率回升主要来自产品结构调整。

  费用率:14年1-9月销售费用率增加4.1PCT至17.62%,管理费用率增加1.89PCT至9.62%,财务费用率降低2.57PCT至-3.54%。Q3销售、管理和财务费用分别为15.56%(+3.1PCT)、8.25%(+0.85PCT)、-2.78%(-1.34PCT);销售费用率上升主要由于公司加大了推广和电商投入。14年1-9月所得税率同比降低1.58PCT至21.6%,主要由于母公司享受高新企业15%优惠税率(公司今年4.1取得高新技术企业资格)

  与苏宁合作推广“狼图腾”极致单品,初步试水C2B预售新模式

  10月9日,苏宁和七匹狼携手推出“狼图腾”极致单品衬衫,在苏宁线上线下渠道(线下100家核心门店+苏宁易购)独家首发。我们分析:(1)从产品来看,该款衬衫较高的性价比符合当下消费趋势的变化;在经济低迷、电商对线下冲击较大的背景下,传统男装的高倍率难以持续;该款衬衫定价499元,采用全球最好等级棉花—埃及GIZA45长绒棉,采用具有200多年历史的欧洲皇室御用品牌Thomasmason生产的双股纱线面料(140支纱),采用意大利版型师设计、立体剪裁、贴身舒适,采用白金立领专利技术,采用有150年历史的德国骏马布衬、英国高士缝纫线以及香港联业制裁工艺;产品注重品质、版型和细节,具备较强的竞争力,未来还将推广100纱支产品;(2)此次和苏宁合作是公司对C2B预售新模式的尝试,若模式成功,将有望在传统线下、电商渠道之外摸索出新的路径;同时公司成立了垂直电商平台傲物网,延续极致单品策略。(3)从公司10.9和苏宁合作至今,衬衫销量约为几千件,这款产品以引流为目的,基本不盈利;傲物网由于引流问题,目前销售效果尚不理想。目前极致单品其他推广渠道包括新浪优选、工行容易购等,未来极致单品品类有望拓展至夹克、裤子等。

  14年全年仍为调整期,现金充裕

  公司预计14年全年净利下降20-40%。我们判断:(1)公司终端库存尚未消化完成,预计明年去库存结束,公司有望触底回升。15春夏订货会已结束,估计仍为下滑;(2)作为双十一历年领军品牌,Q4电商收入增长有望加快;13Q4进行了大规模加盟商库存回收,使得同期基数较低(13Q4收入-52%),如14Q4不再进行库存回收,则将出现恢复性增长。(3)公司于上半年将七匹狼针纺收回,7月开始销售,估计将贡献几千万收入。维持14-16年EPS为0.36、0.38和0.42元,考虑公司账上现金仍有22亿、提供了一定的安全边际以及并购可能、订货会降幅收窄,维持“增持”评级。

  光大证券李婕,唐爽爽

4楼  财经小散 2014年10月24日 13:28 

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迪安诊断:三季报靓丽,诊断服务高增长;

  业绩简评

  迪安诊断2014年3季度实现销售收入9.98亿元,同比增长35%,实现归属于母公司股东的净利润8888万元,同比增长43.85%。其中三季度单季实现收入增长35%,实现净利润增长60%,略超市场预期。

  经营分析

  服务外包业务增长强劲:前三季度公司服务外包业务实现收入6.1亿元,同比增长41%,其中成熟实验室保持30%以上增长,培育期实验室收入增速约70%。公司今年加快新开实验室步伐,截止目前昆山、天津、昆明已经开业,长沙预计年底开业,完成全年新开4家实验室目标。公司盈利试验到明年底有望翻番,今年有4家实验室(武汉、济南、沈阳、黑龙江)实现扭亏,明年佛山、重庆实验室有望扭亏,因此公司盈利实验室数量将从2014年的6家上升到2016年的12家,业绩稳定性大幅提升。

  代理业务稳定增长:公司体外诊断产品代理业务较上年增长29%,增速较去年略有下滑,主要由于原营业法国梅里埃的华北地区物流配送业务取消,导致收入端有所影响,但对实际业务影响很小。

  健康体检项目稳步推进:公司于今年6月在杭州成立韩诺健康体检中心,经过一个季度的运营,目前每天已经拥有较为稳定的体检人数,预计明年将实现扭亏,后年为公司带来可观利润贡献。

  北京少数股东权益并表,增厚明年业绩。公司9月3日公告收购北京迪安49%的少数股东权益,我们预计北京迪安今年利润1600万元,按照10月份开始并表计算,增厚今年利润250万元,增厚明年利润1400万元,对明年业绩拉动明显。

  盈利调整

  我们维持公司盈利预测,预计2014-2016年EPS分别为0.60元、0.88元、1.28元,同比增长45%,45%,45%。公司是我们医疗服务板块最看好的标的之一,具有轻资产扩张、强者恒强的业态、符合医改方向等众多优势。公司今年开始拓展中高端体检新业务有望依托平台联动打开新的蓝海市场,存在超预期可能,虽然目前估值较高,仍然从长期看好的角度推荐。

  国金证券燕智,李敬雷,黄挺




茂化实华:净利润同比大幅增长

  净利润同比大幅增长。2014年前三季度,公司实现归属上市公司股东的净利润7248.84万元,同比增加47.19%,主要是受公司新增项目MTBE逐渐实现收益的影响。销售毛利率也出现了比较明显的回升,达到了8.37%,较去年同期上升了1.4个百分点。另外,公司8万吨/年MTBE原料预处理项目也已经于2014年9月26日开始试生产,解决了公司MTBE生产所需异丁烯原料紧缺的问题,预计对公司的业绩提升将起到进一步的促进作用。

  MTBE,将受益于国内油品质量升级。MTBE的性价比较高,通过添加MTBE提高辛烷值成为提高我国汽油标准最经济的手段。1990年,我国汽油的MTBE平均添加量仅为0.40%,且大部分汽油仍为含铅汽油;2000年,我国汽油的MTBE平均添加量增长到了2.25%,而到2013年这一比例再次增长至6.56%。2013年我国汽油产量接近1亿吨,这意味着MTBE的添加比例每提高1个百分点,将带动MTBE的需求增加接近100万吨,因此油品质量升级带动的对MTBE的需求将是相当可观的。

  聚丙烯仍有一定的盈利空间。2013年底,国内聚丙烯产能达到了1322万吨,且存在大量的新建产能,市场比较担心聚丙烯未来两年将进入产能过剩阶段,我们认为至少在2016年之前行业还很难言是进入产能过剩阶段,聚丙烯未来仍有一定的盈利空间。

  公司存在业务转型预期。公司目前的产品基本依托在茂名石化的平台上,现有的业务仅能够给公司提供一个业绩和现金流的基础。通过聚丙烯的例子来判断,中石化未来不可能会支持其继续依托茂名石化的平台进行业务的扩张。因此公司要发展,必须要进行业务的转型。通过公司最近的公告来看,包括总经理以及其他高管的更换,可以看到大股东业务转型要求的迫切性以及方向。建议继续关注公司未来业务转型的方向,而且公司的财务状况较好,目前公司的资产负债率仅为25.27%,存在较大的财务杠杆空间。

  盈利预测及评级:预计公司2014-2016年归属于母公司净利润分别为0.84、0.89、0.98亿元,对应的摊薄每股收益分别为0.16元、0.17元和0.19元,对应2014年10月22日收盘价(7.40元/股)的动态PE分别为46倍、43倍和39倍,维持“增持”评级。

  风险因素:宏观经济下行风险;聚丙烯原材料供应问题得不到解决;成品油质量升级不达预期。

  信达证券郭荆璞,麦土荣,黄永光,李皓,常川

5楼  烟台人54 2014年10月24日 18:58 

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