董少鹏:A股迎最有定力的牛市 至少两年

楼主  财经小散 2014年10月17日 10:15  点击 8068  回复 22

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  近期,上证指数盘桓于2400点一线,尽管市场人气不错,但对于后市的看法出现较大分歧。看空者反复提到理由之一便是三季度经济数据不佳,笔者认为,这种习惯性担忧是不必要的,也是应该得到纠正的。


  笔者认为,中国股市的基本面不光包括经济数据,还包括改革的动作。每次牛市来的时候,都是由于宏观基本面和股市内部有重大的改革举措。经济数据加上改革的程度,复合起来、叠加起来,才能构成基本面的真实面貌。宏观经济数据和上市公司利润增长的数据,只靠这个来判断牛市与否是一个很大的误区!


  两个多月前的7月29日,笔者提出此轮上涨行情将是“最有定力的牛市”(中央人民广播电台7月29日“总编辑时间”)。所谓“有定力”,就是可以踏踏实实地做多,而不是总在讨论到底是大级别反弹还是反转行情来临。


  当前,决定股市的基本面总体良好。首先是改革有动力。人民群众包括市场投资者极为关心的问题,都在加速地加以解决,而且次序非常清楚。第二是经济有定力。保住GDP增长7.5%、CPI涨幅3.5%的上下限就可以了。李克强总理最近再次强调,不是说GDP一定要达到7.5%,在7.5%左右就行,不用细抠那个数据;只要可以既保证就业,又保证经济结构调整和转型,就可以。第三就是市场本身有定力。从市场本身来讲,就是政策、业绩和概念三者要达成一个统一的组合。


  目前的经济数据,尽管有下滑或者增幅减缓的忧虑,但事实上,宏观经济的上限和下限比较清楚,而且有实现的把握。而上市公司业绩,虽然不像前两年增长得那么可观,但还是在保持增长。最新公布的三季报,业绩预喜的公司还是占相当大的比例。


  现在距年底不到三个月了,为了完成必要的经济增长指标,已经在加大投资的力度,大家都已经看到了。国务院最近要求在水利、环保、信息网络等方面加大投资,对于地方政府的项目审批权限也进一步下放。对民间资本的准入更加开放,混合所有制改革在渐次推进,这些举措都在盘活、激活市场中的各类主体资金。即将启动的沪港通,将为股市引入新资金。当然新股发行有节奏地推进,也已经引来了大量的资金。

  两个多月来,市场累积了一些涨幅,有调整的必要;但十月份不会有很大调整,而在明年年中的时候可能调整幅度比较大。随后还会继续抬升或者稳定在一定的水平上。目前的这个牛市,既然叫最有定力的牛市,两年左右应该是一个基本的时间段。


  最近包括房地产市场领域在内,出台了一些大家看似是救市的措施,这实际上是在从资金方面调节供需,是非常积极的政策取向。如果房地产投资和回收的链条发生大的危机,就不光对房地产行业本身产生巨大的震动,对整个实体经济乃至金融体系都是非常不利的,因此,政策目的是稳定房地产供需的平衡。毕竟,刚性需求还是存在的,只是我们不能够让它过快地上涨,不能让畸形的泡沫出现。


  堵邪路、开正路,是让市场结构、经济运行回归真实面貌的惟一选择。过于火爆的理财产品市场也要回归常态,现在理财产品的收益率已然降低,这导致资金向更加开放、透明的股市流转。这也是还原市场和金融体系更加健康常态的一整套举措。


  就投资方向来说,现在有全面开花的迹象,但是笔者认为,选股就跟选马一样,政策、业绩和概念要达成三位一体,政策就好比是养马的环境、喂马的饲料,要对路。业绩相当于马跑的速度,以及是不是壮硕。如果这个公司的业绩增长不是那么好,市盈率过高,出现调整是必然的。概念如同马的毛色或者马鬃的风采,也非常重要,但是概念毕竟是附着在毛皮之上的,我们不能够过于炒概念。


  要三位一体,以马跑得快不快,是否壮硕为基本,政策要服务于马的培养和良好的训练,更好地释放它的活力,概念好比马鬃一样,是一种自然而然、由内而外生发出来的美好表征,而不能硬贴上一种概念。


  笔者认为,传统的蓝筹股,如能源、金融应当是一个大的重点。再就是与互联网相关的新兴产业板块。再一块是重大装备板块,船舶、飞机、高铁等值得特别关注。(证券日报)

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