对全球市场来说 08年是期货年(二）
记者：由此看来，我国期货市场未来的快速发展不仅是可能的，而且是必然的？
何晓斌：的确是这样的。目前我国仅有非常少的大型企业被许可在国际相关期货、期权市场进行交易，而国内金融市场对外开放的程度还很小。
以美国为首的西方国家已开发设计了，非常繁多的衍生品种工具，据我掌握的资料，美国去年1-10月就开发设计了7800个金融衍生品，而我们几乎却没有话语权，部分参与企业只能够“顺势而为”。
我们知道期货市场虽然具有规避风险的功能，但其本身也是一个风险行业，是一把“双刃剑”，不过，在金融领域闭关锁国同样不行。只要建立完善的市场机制、科学的组织体系，进行有效的监管，就会发挥其积极的市场功能与作用。象北朝鲜如今仍闭关锁国，没融入经济全球化潮流，不仅经济不能获得快速发展，而且与被“开除（地）球籍”没什么两样。
因此，我们必须以积极的态度，组织相关企业学习期货知识、参与期货交易、了解期货市场，增强对期货市场运用的能力。过去有一句话：“企业参与期货市场交易有风险，但不参与期货市场保值更有风险”。过去我们在国际衍生品市场有过重大损失，如国储铜、中航油等，但主要是他们违背了相关市场的交易和资金管理的原则所致。从国家经济的发展战略角度看，从对外开放的现实角度看，未来我们都必须更多、更好地利用国际国内期货、期权等金融衍生品市场。
关于国内期货市场发展前景的预期，前面谈到期货市场是一种市场经济的高级形式，是社会经济发展到一定阶段的产物。我国GDP30年翻了两番，有些经济风险需要通过一个平台来进行对冲，对虚拟经济的发展要求越来越迫切。我国在1999年颁布了期货交易管理暂行条例，多年来行业的发展越来越规范，投资者参与面也越来越广泛，交易品种已扩大到16个，交易量大幅增长去年翻一番，今年更火爆。同时，随着股指期货的未来推出，已开始由商品期货向金融期货领域发展。
由此而带来的变化将是非常巨大的。金融行业规模越来越大，对期货公司会员的要求也越来越高。我个人认为，国内期货市场前景的广阔，不在于成交量的大幅增长，而在于其社会功能广泛性的充分发挥。仅仅考虑交易量大了，多收手续费，这个层次太低。
我在1996年就讲过 ，期货市场的发展同样需要“坚持一个中心，两个基本点”：要以市场功能发挥为中心，在以“风险控制（风险控制不好就不能发现有效的价格信号）”的基础上，“增加交易量、提供流动性”，建设好期货市场。
记者：在国内期货市场快速发展的同时，还存在着许多制约它未来发展的一些问题，您认为有哪些问题应引起我们重点关注与解决？
何晓斌：主要是目前期货行业的结构性问题。而这些问题的解决需要包括监管部门在内阁方面的重视。
目前国内期货市场法制环境越来越好，制度建设也越来越完善，越规范。证监会、交易所对市场的监管水平越来越高，期货公司的整体实力也在大幅提高，期货从业人员整体素质的提高幅度也较大。但我们现在有一个非常明显的缺陷，就是期货市场一类投资主体的缺失。美国有期货公司180多家，IB2000个，投资基金2000 个。而我们尽管期货公司数量与美国差不多，但IB仅被批准5、6家，特别是合法的期货投资基金实际上一个也没有。这就是我们的差距也是我们应该努力的目标。
有资金、有投资欲望的人非常多，但许多人没有时间，即使有时间，还有一个会不会做期货交易、专业投资能力具不具备的问题。重点在于理财能力，目前期货市场实际上存在着大量的代客理财现象，但缺乏有效管理。在美国期货代客理财是有注册执照的，非常规范。而我国目前则良莠难分，因此风险难以界定管理难以规范。
我们目前需要尽快解决以下几个方面的问题：1、大量增加IB数量；2、依法允许设立期货投资基金；3、规范大量的期货经纪人（居间人）管理。
如果期货公司、投资理财机构、期货从业人员等的服务能力跟不上，就会严重制约未来期货市场的快速发展，也无法较好地控制期货市场的运行风险。
目前的期货从业人员，经过10多年磨练其水平及职业素养、职业道德，已经达到了相当的水平。可以说他们是中国虚拟经济行业的先锋队，是中国经济发展的宝贵财富，需要热情呵护。
当前期货从业人才相对短缺，各公司都在打招聘人才大战。因此我们需要尽快加强期货人才的培训、培养。我们高兴地看到中期协已经编写教材，加快组织期货从业人员考试的工作。但未来需要强化进行不同岗位人才的分类培训、考核。目前期货公司主要是进行交易通道服务，以及市场信息资询服务，而未来则是需要全方位的金融顾问、投资理财服务。因此我们呼吁，要象CFA那样进行期货分析师的培训、考试，期货居间人也要管起来，也要考试。以前我们没有建立起风险自负的机制，往往把市场的突发风险的处理责任都推给政府监管部门。期货市场风险与收益同样大，风险常常具有突发性，这是期货市场的固有特性所决定的。因此，我们非常希望一些新的举措能够及时推出。
记者：从国内期货市场备战股指期货以来，各期货公司、特别是大券商全资控股的期货公司间的市场竞争愈发激烈。那么，国泰君安是在怎样构划未来的市场竞争优势与竞争战略的？
何晓斌：对国泰君安证券公司来说，期货公司就是证券公司的一个延伸的服务平台。我们是以打造一个全新的、现代的金融服务公司的目标，来整合证券公司与期货公司的相关业务与发展战略的。
国泰君安证券是目前国内规模最大和实力最强的证券公司之一。2005年初在国内大型券商中率先获得创新试点券商资格。目前管理的客户资产达4000多亿元。国泰君安证券研究所连续多年蝉联国内券商证券研究所第一名，国泰君安衍生产品部在国内券商中专职于股指期货和权证研究，已经在业界树立了品牌。未来，我们就是要依靠国泰君安证券的品牌优势来开展相关业务。
国泰君安证券入主期货公司以来，在“硬件”与“软件”建设方面都投入了大量的人力与物力。在硬件建设方面我们投资三千多万资金，依托国泰君安证券强大的信息技术力量，按照创新类券商的标准，建设了全新的计算机信息技术系统，包括高标准的计算机机房、快捷安全的报盘通道、主交易服务器采用高档小型机等等，系统具有极其强大的处理能力，按双交易中心计算，能支持20万客户，每日能处理160万笔委托、1300万笔查询(包括委托查询、成交查询、资金查询等)。系统综合处理性能应达到每秒钟能同时处理100笔委托、100笔委托回报、100笔成交回报、800笔查询，其中处理委托的峰值应达到500笔/秒以上，极大的满足了交易高峰时期交易的正常运行。系统响应速度为毫秒级，超过了人脑反应和键盘刷新的时间，意味着下单速度主要由投资者的操作速度所决定。在中国金融交易所对股指期货仿真交易的测试检查中，名列申请全面结算会员的前茅。未来我们将根据业务发展的需要继续加大投入。
对于公司如何应对市场未来的激烈竞争，我们则提出了“一、二、三、四、五”的战略发展构想，即以建设“资本充足、内控严密、运行安全、管理高效、服务优质、效益良好、有核心竞争力”的一流期货公司为目标；市场开发与风险控制两方面并举；充分发挥国泰君安的品牌优势，逐步打造国泰君安期货的技术、咨询服务两个优势；贯彻落实‘以风险控制为前提、以效益为目标、以市场为导向、以客户为中心’的四以经营方针；确立“制度化、市场化、专业化、协作化、技术化”的“五化”经营策略。
记者：国泰君安期货在备战股指期货方面都做了哪些工作？
何晓斌：有关股指期货准备情况，公司首先是高度重视这项工作。我们认为，推出股指期货是国家发展完善市场经济的一个重要战略。现在股市的机构投资者构成比例已大幅提高，有大量的基金等机构在从事交易，但只能做单边交易，因此市场风险就会“周期性”积累，这对股市的健康运行，对股市功能的发挥非常不利。而对市场监管层来说，则赋予了本不该承担、实际上也越来越无法承担的过多的维护市场正常、健康运行的管理责任。为更好地向众多、广大的基民服务，就必须有风险对冲工具。因此，国务院批准计划推出股指期货是一个重要的战略举措。而对国泰君安证券来说，积极参股、控股期货公司，参与未来的股指期货交易则是我们迫切的愿望和理所当然的选择。
在备战股指期货方面，我们具体开展了以下几项工作：
首先，我们期货公司与证券公司共同搭建了一个业务平台，投入了大量的精力开展投资者培训工作，在全国范围内、通过电视或现场培训100余场，超过5万人次。其次，我们对证券公司的相关业务人员，也进行了3轮培训：一个是期货基础知识培训；二是交易规则、特别是中金所的所有制度、规则的培训；三是对期货交易业务流程的培训。目前国泰君安证券公司通过期货从业资格考试的已达700多人。其三，举办股指期货仿真交易大赛，帮助投资者通过实践来了解交易流程、相关交易规则，学会对市场风险的控制。旨在掌握相关的交易操作技巧，将来用于实战。这项活动报名4.5万人，参与交易2.5万人，同时在线交易可达到1.2人。与此同时我们还举办了期货知识大赛。
这些工作的开展检验了国泰君安期货公司、证券公司的全面服务能力，特别是在风控能力方面得到了锻炼与考验，对未来某些问题的可能发生，也有了心理上准备。
另一项备战股指期货的重点工作是IB业务前期准备工作的积极开展。我们认为，积极开展IB业务是一个大型的证券公司所应承担的社会责任。国泰君安证券公司已获得IB资格，相关人员的各类资格也相
何晓斌：的确是这样的。目前我国仅有非常少的大型企业被许可在国际相关期货、期权市场进行交易，而国内金融市场对外开放的程度还很小。
以美国为首的西方国家已开发设计了，非常繁多的衍生品种工具，据我掌握的资料，美国去年1-10月就开发设计了7800个金融衍生品，而我们几乎却没有话语权，部分参与企业只能够“顺势而为”。
我们知道期货市场虽然具有规避风险的功能，但其本身也是一个风险行业，是一把“双刃剑”，不过，在金融领域闭关锁国同样不行。只要建立完善的市场机制、科学的组织体系，进行有效的监管，就会发挥其积极的市场功能与作用。象北朝鲜如今仍闭关锁国，没融入经济全球化潮流，不仅经济不能获得快速发展，而且与被“开除（地）球籍”没什么两样。
因此，我们必须以积极的态度，组织相关企业学习期货知识、参与期货交易、了解期货市场，增强对期货市场运用的能力。过去有一句话：“企业参与期货市场交易有风险，但不参与期货市场保值更有风险”。过去我们在国际衍生品市场有过重大损失，如国储铜、中航油等，但主要是他们违背了相关市场的交易和资金管理的原则所致。从国家经济的发展战略角度看，从对外开放的现实角度看，未来我们都必须更多、更好地利用国际国内期货、期权等金融衍生品市场。
关于国内期货市场发展前景的预期，前面谈到期货市场是一种市场经济的高级形式，是社会经济发展到一定阶段的产物。我国GDP30年翻了两番，有些经济风险需要通过一个平台来进行对冲，对虚拟经济的发展要求越来越迫切。我国在1999年颁布了期货交易管理暂行条例，多年来行业的发展越来越规范，投资者参与面也越来越广泛，交易品种已扩大到16个，交易量大幅增长去年翻一番，今年更火爆。同时，随着股指期货的未来推出，已开始由商品期货向金融期货领域发展。
由此而带来的变化将是非常巨大的。金融行业规模越来越大，对期货公司会员的要求也越来越高。我个人认为，国内期货市场前景的广阔，不在于成交量的大幅增长，而在于其社会功能广泛性的充分发挥。仅仅考虑交易量大了，多收手续费，这个层次太低。
我在1996年就讲过 ，期货市场的发展同样需要“坚持一个中心，两个基本点”：要以市场功能发挥为中心，在以“风险控制（风险控制不好就不能发现有效的价格信号）”的基础上，“增加交易量、提供流动性”，建设好期货市场。
记者：在国内期货市场快速发展的同时，还存在着许多制约它未来发展的一些问题，您认为有哪些问题应引起我们重点关注与解决？
何晓斌：主要是目前期货行业的结构性问题。而这些问题的解决需要包括监管部门在内阁方面的重视。
目前国内期货市场法制环境越来越好，制度建设也越来越完善，越规范。证监会、交易所对市场的监管水平越来越高，期货公司的整体实力也在大幅提高，期货从业人员整体素质的提高幅度也较大。但我们现在有一个非常明显的缺陷，就是期货市场一类投资主体的缺失。美国有期货公司180多家，IB2000个，投资基金2000 个。而我们尽管期货公司数量与美国差不多，但IB仅被批准5、6家，特别是合法的期货投资基金实际上一个也没有。这就是我们的差距也是我们应该努力的目标。
有资金、有投资欲望的人非常多，但许多人没有时间，即使有时间，还有一个会不会做期货交易、专业投资能力具不具备的问题。重点在于理财能力，目前期货市场实际上存在着大量的代客理财现象，但缺乏有效管理。在美国期货代客理财是有注册执照的，非常规范。而我国目前则良莠难分，因此风险难以界定管理难以规范。
我们目前需要尽快解决以下几个方面的问题：1、大量增加IB数量；2、依法允许设立期货投资基金；3、规范大量的期货经纪人（居间人）管理。
如果期货公司、投资理财机构、期货从业人员等的服务能力跟不上，就会严重制约未来期货市场的快速发展，也无法较好地控制期货市场的运行风险。
目前的期货从业人员，经过10多年磨练其水平及职业素养、职业道德，已经达到了相当的水平。可以说他们是中国虚拟经济行业的先锋队，是中国经济发展的宝贵财富，需要热情呵护。
当前期货从业人才相对短缺，各公司都在打招聘人才大战。因此我们需要尽快加强期货人才的培训、培养。我们高兴地看到中期协已经编写教材，加快组织期货从业人员考试的工作。但未来需要强化进行不同岗位人才的分类培训、考核。目前期货公司主要是进行交易通道服务，以及市场信息资询服务，而未来则是需要全方位的金融顾问、投资理财服务。因此我们呼吁，要象CFA那样进行期货分析师的培训、考试，期货居间人也要管起来，也要考试。以前我们没有建立起风险自负的机制，往往把市场的突发风险的处理责任都推给政府监管部门。期货市场风险与收益同样大，风险常常具有突发性，这是期货市场的固有特性所决定的。因此，我们非常希望一些新的举措能够及时推出。
记者：从国内期货市场备战股指期货以来，各期货公司、特别是大券商全资控股的期货公司间的市场竞争愈发激烈。那么，国泰君安是在怎样构划未来的市场竞争优势与竞争战略的？
何晓斌：对国泰君安证券公司来说，期货公司就是证券公司的一个延伸的服务平台。我们是以打造一个全新的、现代的金融服务公司的目标，来整合证券公司与期货公司的相关业务与发展战略的。
国泰君安证券是目前国内规模最大和实力最强的证券公司之一。2005年初在国内大型券商中率先获得创新试点券商资格。目前管理的客户资产达4000多亿元。国泰君安证券研究所连续多年蝉联国内券商证券研究所第一名，国泰君安衍生产品部在国内券商中专职于股指期货和权证研究，已经在业界树立了品牌。未来，我们就是要依靠国泰君安证券的品牌优势来开展相关业务。
国泰君安证券入主期货公司以来，在“硬件”与“软件”建设方面都投入了大量的人力与物力。在硬件建设方面我们投资三千多万资金，依托国泰君安证券强大的信息技术力量，按照创新类券商的标准，建设了全新的计算机信息技术系统，包括高标准的计算机机房、快捷安全的报盘通道、主交易服务器采用高档小型机等等，系统具有极其强大的处理能力，按双交易中心计算，能支持20万客户，每日能处理160万笔委托、1300万笔查询(包括委托查询、成交查询、资金查询等)。系统综合处理性能应达到每秒钟能同时处理100笔委托、100笔委托回报、100笔成交回报、800笔查询，其中处理委托的峰值应达到500笔/秒以上，极大的满足了交易高峰时期交易的正常运行。系统响应速度为毫秒级，超过了人脑反应和键盘刷新的时间，意味着下单速度主要由投资者的操作速度所决定。在中国金融交易所对股指期货仿真交易的测试检查中，名列申请全面结算会员的前茅。未来我们将根据业务发展的需要继续加大投入。
对于公司如何应对市场未来的激烈竞争，我们则提出了“一、二、三、四、五”的战略发展构想，即以建设“资本充足、内控严密、运行安全、管理高效、服务优质、效益良好、有核心竞争力”的一流期货公司为目标；市场开发与风险控制两方面并举；充分发挥国泰君安的品牌优势，逐步打造国泰君安期货的技术、咨询服务两个优势；贯彻落实‘以风险控制为前提、以效益为目标、以市场为导向、以客户为中心’的四以经营方针；确立“制度化、市场化、专业化、协作化、技术化”的“五化”经营策略。
记者：国泰君安期货在备战股指期货方面都做了哪些工作？
何晓斌：有关股指期货准备情况，公司首先是高度重视这项工作。我们认为，推出股指期货是国家发展完善市场经济的一个重要战略。现在股市的机构投资者构成比例已大幅提高，有大量的基金等机构在从事交易，但只能做单边交易，因此市场风险就会“周期性”积累，这对股市的健康运行，对股市功能的发挥非常不利。而对市场监管层来说，则赋予了本不该承担、实际上也越来越无法承担的过多的维护市场正常、健康运行的管理责任。为更好地向众多、广大的基民服务，就必须有风险对冲工具。因此，国务院批准计划推出股指期货是一个重要的战略举措。而对国泰君安证券来说，积极参股、控股期货公司，参与未来的股指期货交易则是我们迫切的愿望和理所当然的选择。
在备战股指期货方面，我们具体开展了以下几项工作：
首先，我们期货公司与证券公司共同搭建了一个业务平台，投入了大量的精力开展投资者培训工作，在全国范围内、通过电视或现场培训100余场，超过5万人次。其次，我们对证券公司的相关业务人员，也进行了3轮培训：一个是期货基础知识培训；二是交易规则、特别是中金所的所有制度、规则的培训；三是对期货交易业务流程的培训。目前国泰君安证券公司通过期货从业资格考试的已达700多人。其三，举办股指期货仿真交易大赛，帮助投资者通过实践来了解交易流程、相关交易规则，学会对市场风险的控制。旨在掌握相关的交易操作技巧，将来用于实战。这项活动报名4.5万人，参与交易2.5万人，同时在线交易可达到1.2人。与此同时我们还举办了期货知识大赛。
这些工作的开展检验了国泰君安期货公司、证券公司的全面服务能力，特别是在风控能力方面得到了锻炼与考验，对未来某些问题的可能发生，也有了心理上准备。
另一项备战股指期货的重点工作是IB业务前期准备工作的积极开展。我们认为，积极开展IB业务是一个大型的证券公司所应承担的社会责任。国泰君安证券公司已获得IB资格，相关人员的各类资格也相
