别用0.1元面值忽悠A股投资者

紫金矿业从4月8日开始，以0.1元的面值进行A股发行询价，这难道真的是发行方式的创新，并且让利于民了吗？不要忽略一个问题，那就是0.1元的面值并不等于0.1元的发行价，这种拆细式发行的最大受益者只能是上市公司，而与普通投资者，特别是A股投资者无关。
　　
　　　　首先，0.1元和1元面值之间仅仅是一种数字关系。早在去年3月9日，紫金矿业就曾发布公告称，计划发行面值1元的1.5亿股A股，或面值0.1元的15亿股A股。募集资金1.5亿元是一定的，至于面值是1元还是0.1元并不重要，唯一的区别就是，按照0.1元的面值发行，可以增加A股的发行数量，同时降低H股股东的权益，受益者当然是上市公司。
　　
　　　　其次，0.1元面值并不等于0.1元发行价。紫金矿业明确表示，本次A股发行价将不得低于A股招股意向书正式刊登前20个交易日的H股平均价（8.32港元）的90%，亦不得低于刊登前一个交易日H股收市价（7.17港元）的90%。这实际上为A股发行价设了个下限，那就是每股不低于6.45港元，合人民币5.81元，确保融资额不低于87.15亿元，这与1.5亿元的融资计划相比，简直可以说收获极丰了。而且发行价上不封顶，如果有人愿意把每股发行价提高到20元更好，那意味着可一举融到300亿元。上市公司是受益了，可这些钱总归要A股投资者来买单。
　　
　　　　此外，紫金矿业2003年在香港联交所发行40.05亿股H股时的每股面值即为0.1港元，合每股发行价0.25港元左右，而现在A股发行要5.81元起，A股投资者要花十几倍甚至几十倍的价格才能买到同样数量的A股。如果真想实现A、H股接轨，还是先把发行价统一了吧。