东方龙先生文集：“神牛号”股市列车会翻吗（本文写于 2007-6-24 ）
【本文主要观点】
1、投资者只有看清每一次调整的本质，才能彻底摆脱牛市看客或者高岗哨兵的悲惨命运
2、百年一遇的牛市也制造了百年一遇的监管难题——如何控制牛市列车的速度？拆铁轨是愚蠢的，炸车头是惨烈的，加挂车厢控制燃料将纳入高层视野
3、慢一点、稳一点、守规矩一点！“神牛号”列车上的乘客终将享受黄金牛市的丰硕果实
4、未来一段时间股市出现震荡调整可能性极大，但连续暴跌的可能性很小。
五月末的暴跌创造了自中国股市有涨跌幅限制以来的一个“奇观”，数百家个股连续跌停，直至腰斩。崩盘已成往事，但没有人敢断言历史不会重演。沉溺于过往的伤害中无法自拔是可悲的，但如果象鸵鸟一样顽固地无视则是非常可怕的。没有永不回调的牛市，也没有永不见顶的牛市，但如果二者判断错位就麻烦了——前者意味着成为牛市看客，后者意味着变身“高岗哨兵”。所以在证券之星的朋友的坚持下，我也觉得有必要写点东西。我在《换》文中曾经用列车来比喻飞奔的中国式牛市，很多老友均表示心有同感，那就照此展开来谈谈吧。
中国所取得的成就可能是21世纪初期最振奋人心的一抹亮色。中国经济就像一列飞速行驶的列车，为全球经济的发展提供了源源不断的动力和信心。与之相匹配的是，中国的资本市场在穿越了重重迷雾之后终于找到了自己的轨道，无可阻挡地踏上了辉煌的征程。
如果我们把中国股市也看成是一列火车的话，就会发现一幅奇妙的画面：核心品种组成了一台动力强大、结构精妙的车头，层次分明的上市公司排成一长列车厢——有豪华包厢也有大众车厢，绵延不绝的铁轨搭建在一片充满了希望和激情的土地上。庞大的投资者群体成了这列高速列车的幸运乘客，惟一不同的是那个戴着“市场规律”帽子的列车司机用他“看不见的手”驾驶着这辆列车。需要着重指出的是，总有人把政府误认为是列车的司机，确切地说，管理层更像是调度员！更可笑的是一群披着华丽外衣的经济学家、评论家理所当然地把自己当成了调度员，动辄伸出一根苍白的手指乱指一气。还有人把基金等机构投资者当成了列车司机，或是把散户大众当成可以决定车速快慢的司机。他们其实只是分别坐在豪华包厢和普通车厢的乘客。他们决定不了列车的速度，也根本判断不了列车到站的具体时间和停站时长。
百年一遇的新难题
大家都说这轮行情是百年一遇的牛市，这就不难理解投资者急切的进场行为了。就好像一辆百年一次的列车进站，乘客不蜂拥而上才怪！乘客不是不能上车，买了票就可以上车，散户买普通车厢的票很正常。牛市不是不可以大涨，但疯涨就不靠谱了。这就像列车跑太快了有翻车的危险一样，监管部门怕什么？怕翻车。乘客也怕翻车，当然乘客还怕不走或往回开，那大家就会换交通工具。所以监管部门太难了，列车上的人越来越多，车速又慢不下来，又找不到真正的司机。
牛市的列车驶入2007年以后，情况变得更加复杂。大量欠缺足够风险意识的新股民入市，“彪悍”的操作风格甚至让专业机构无所适从，这引起了管理层的高度重视。如果不加以适当的规范管理，一旦发生大规模的市值动荡，后果是相当严重的。相对于投资者而言，这是百年一遇的牛市；换一个角度考虑，相对于管理层而言，这也是一个百年一遇的监管难题！要让高速运行的列车慢下来，司机又不听话，车厢又来不及增加，那怎么办？用流弹炸（出政策），又不能炸到铁轨，还不想伤到乘客，这真是太难了。市场监管一切都是在摸索，难免会有措施失当之处，所以必须看清管理层监管举措的实质，否则牛市看客或者高岗哨兵就不再是一句开玩笑的话了。
上一次是误中列车头！
其实炸车头是个有效的方法。那谁是这轮牛市的龙头呢？市场走到这个阶段，却仍然有人对牛市的龙头归属争论不休，很简单的一个问题也要搞得非常复杂。什么是龙头？牛市的最大受益者就是牛市的龙头嘛。牛市的最大受益者是什么？就是券商嘛——行情好，交投活跃，券商的佣金收入就好；行情好，新开户的股民大量增加，券商的业务成长性就好；行情好，直接融资比例得以提高，券商的投行收入就好；行情好，券商的自营业务就不再是非定时炸弹，风险就小......至于权证创设、股指期货等相关金融衍生品带来的收益则是锦上添花！其实券商板块的走势早就印证了她是当之无愧的龙头。
前期层出不穷的货币紧缩政策怎么看都象是漫天流弹，要么打到九天之外，要么命中车厢放翻一两个倒霉的乘客。股市列车坚决不给调度员面子也就是这个原因——你打的信号和我没关系呀！5月30日凌晨发布的证券交易印花税税率上调的公告却为何能有如此惊人的杀伤力？上调税率必然会抑制交易频率，交易频率的下降会降低券商的业务收入，业务收入的下降会降低对券商的股价预期，龙头受挫会进一步降低股市活跃度......一个恶性循环赫然成形！再联想到5月29日，证监会刚刚对“广发证券”借壳“延边公路”过程中存在的违规操作进行查处，于是极度的恐慌瞬间爆发出来。这两枚流弹实打实地敲到了车头上，威力当然不容小觑！
这个世界上相信末日即将降临的学者估计都跑到了股市里，急速的调整瞬间平衡了他们那颗踏空已久的心。兴奋！歇斯底里地兴奋！满世界的媒体充斥着八个大字——牛神已死，熊魔当立！很可惜，他们都搞错了一点：政府不可能成为市场的对立面！调度员可以发发信号，甚至可以直接扳扳道岔，稍微修正一下列车的方向，但至少我无法想象他们会直接把铁轨拆下来！
如果把思路调整到这个层面上，剩下的事情也就水到渠成了——炸伤车头了怎么办？修嘛；修车自然要费一些时间，等嘛；等不及怎么办？车站里一排排新车头又不是摆设，换个车头继续走嘛！真是杞人忧天了，堂堂一国的资本市场，选个挑头的算个难事吗？之后的行情走势也印证了前文中的预测——“券商板块趋稳之时，也就是大盘调整到位之日”，各板块行情穿插其间、轮番叫阵，“券商板块大修之后，重新挂帅”。市场用实际行动无情地折磨着又看错了的“精英”们。
同样的情况发生在了6月22日，当中信证券（5亿低价配售股上市流通），吉林敖东出现下跌时，大盘再一次掉头下行。券商板块的调整对市场心理的影响还是很大的。
原文链接如下
1、投资者只有看清每一次调整的本质，才能彻底摆脱牛市看客或者高岗哨兵的悲惨命运
2、百年一遇的牛市也制造了百年一遇的监管难题——如何控制牛市列车的速度？拆铁轨是愚蠢的，炸车头是惨烈的，加挂车厢控制燃料将纳入高层视野
3、慢一点、稳一点、守规矩一点！“神牛号”列车上的乘客终将享受黄金牛市的丰硕果实
4、未来一段时间股市出现震荡调整可能性极大，但连续暴跌的可能性很小。
五月末的暴跌创造了自中国股市有涨跌幅限制以来的一个“奇观”，数百家个股连续跌停，直至腰斩。崩盘已成往事，但没有人敢断言历史不会重演。沉溺于过往的伤害中无法自拔是可悲的，但如果象鸵鸟一样顽固地无视则是非常可怕的。没有永不回调的牛市，也没有永不见顶的牛市，但如果二者判断错位就麻烦了——前者意味着成为牛市看客，后者意味着变身“高岗哨兵”。所以在证券之星的朋友的坚持下，我也觉得有必要写点东西。我在《换》文中曾经用列车来比喻飞奔的中国式牛市，很多老友均表示心有同感，那就照此展开来谈谈吧。
中国所取得的成就可能是21世纪初期最振奋人心的一抹亮色。中国经济就像一列飞速行驶的列车，为全球经济的发展提供了源源不断的动力和信心。与之相匹配的是，中国的资本市场在穿越了重重迷雾之后终于找到了自己的轨道，无可阻挡地踏上了辉煌的征程。
如果我们把中国股市也看成是一列火车的话，就会发现一幅奇妙的画面：核心品种组成了一台动力强大、结构精妙的车头，层次分明的上市公司排成一长列车厢——有豪华包厢也有大众车厢，绵延不绝的铁轨搭建在一片充满了希望和激情的土地上。庞大的投资者群体成了这列高速列车的幸运乘客，惟一不同的是那个戴着“市场规律”帽子的列车司机用他“看不见的手”驾驶着这辆列车。需要着重指出的是，总有人把政府误认为是列车的司机，确切地说，管理层更像是调度员！更可笑的是一群披着华丽外衣的经济学家、评论家理所当然地把自己当成了调度员，动辄伸出一根苍白的手指乱指一气。还有人把基金等机构投资者当成了列车司机，或是把散户大众当成可以决定车速快慢的司机。他们其实只是分别坐在豪华包厢和普通车厢的乘客。他们决定不了列车的速度，也根本判断不了列车到站的具体时间和停站时长。
百年一遇的新难题
大家都说这轮行情是百年一遇的牛市，这就不难理解投资者急切的进场行为了。就好像一辆百年一次的列车进站，乘客不蜂拥而上才怪！乘客不是不能上车，买了票就可以上车，散户买普通车厢的票很正常。牛市不是不可以大涨，但疯涨就不靠谱了。这就像列车跑太快了有翻车的危险一样，监管部门怕什么？怕翻车。乘客也怕翻车，当然乘客还怕不走或往回开，那大家就会换交通工具。所以监管部门太难了，列车上的人越来越多，车速又慢不下来，又找不到真正的司机。
牛市的列车驶入2007年以后，情况变得更加复杂。大量欠缺足够风险意识的新股民入市，“彪悍”的操作风格甚至让专业机构无所适从，这引起了管理层的高度重视。如果不加以适当的规范管理，一旦发生大规模的市值动荡，后果是相当严重的。相对于投资者而言，这是百年一遇的牛市；换一个角度考虑，相对于管理层而言，这也是一个百年一遇的监管难题！要让高速运行的列车慢下来，司机又不听话，车厢又来不及增加，那怎么办？用流弹炸（出政策），又不能炸到铁轨，还不想伤到乘客，这真是太难了。市场监管一切都是在摸索，难免会有措施失当之处，所以必须看清管理层监管举措的实质，否则牛市看客或者高岗哨兵就不再是一句开玩笑的话了。
上一次是误中列车头！
其实炸车头是个有效的方法。那谁是这轮牛市的龙头呢？市场走到这个阶段，却仍然有人对牛市的龙头归属争论不休，很简单的一个问题也要搞得非常复杂。什么是龙头？牛市的最大受益者就是牛市的龙头嘛。牛市的最大受益者是什么？就是券商嘛——行情好，交投活跃，券商的佣金收入就好；行情好，新开户的股民大量增加，券商的业务成长性就好；行情好，直接融资比例得以提高，券商的投行收入就好；行情好，券商的自营业务就不再是非定时炸弹，风险就小......至于权证创设、股指期货等相关金融衍生品带来的收益则是锦上添花！其实券商板块的走势早就印证了她是当之无愧的龙头。
前期层出不穷的货币紧缩政策怎么看都象是漫天流弹，要么打到九天之外，要么命中车厢放翻一两个倒霉的乘客。股市列车坚决不给调度员面子也就是这个原因——你打的信号和我没关系呀！5月30日凌晨发布的证券交易印花税税率上调的公告却为何能有如此惊人的杀伤力？上调税率必然会抑制交易频率，交易频率的下降会降低券商的业务收入，业务收入的下降会降低对券商的股价预期，龙头受挫会进一步降低股市活跃度......一个恶性循环赫然成形！再联想到5月29日，证监会刚刚对“广发证券”借壳“延边公路”过程中存在的违规操作进行查处，于是极度的恐慌瞬间爆发出来。这两枚流弹实打实地敲到了车头上，威力当然不容小觑！
这个世界上相信末日即将降临的学者估计都跑到了股市里，急速的调整瞬间平衡了他们那颗踏空已久的心。兴奋！歇斯底里地兴奋！满世界的媒体充斥着八个大字——牛神已死，熊魔当立！很可惜，他们都搞错了一点：政府不可能成为市场的对立面！调度员可以发发信号，甚至可以直接扳扳道岔，稍微修正一下列车的方向，但至少我无法想象他们会直接把铁轨拆下来！
如果把思路调整到这个层面上，剩下的事情也就水到渠成了——炸伤车头了怎么办？修嘛；修车自然要费一些时间，等嘛；等不及怎么办？车站里一排排新车头又不是摆设，换个车头继续走嘛！真是杞人忧天了，堂堂一国的资本市场，选个挑头的算个难事吗？之后的行情走势也印证了前文中的预测——“券商板块趋稳之时，也就是大盘调整到位之日”，各板块行情穿插其间、轮番叫阵，“券商板块大修之后，重新挂帅”。市场用实际行动无情地折磨着又看错了的“精英”们。
同样的情况发生在了6月22日，当中信证券（5亿低价配售股上市流通），吉林敖东出现下跌时，大盘再一次掉头下行。券商板块的调整对市场心理的影响还是很大的。
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