国电南自（600268）：华电集团整体上市已经箭在弦上，不得不发

国电南自（600268）：研究员调研反馈，后续的资产注人（华电工程集团整体上市）已经箭在弦上，不得不发。


从去年年底以来。国电南自与南自总厂已经按照一体化公司进行运作。按照“1+4+1“的模式，公司成立一个研究院，一个生产运营中心，和电网自动化、电厂自动化、工业自动化及水利水电自动化4 个分公司。并于近期完成各级机构的千部任命和人员调配。


公司章程修订，华电工程集团整体上市迹象明显：修改后的公司章程增加经营范围内容：储能工程和新能源及新技术的利用与开发，物料输送工程的系统设计及工程总承包。管道工程总承包。这些业务与华电工程（集团）公司的相关业务相吻合，华电工程（集团）公司的相关资产注入到公司的可能性己经非常大。华电工程集团这些业务2007 年净利润约1. 5 亿元，到2010 年目标是销售收入达到100 亿元，净利润3 . 5 亿元。上述业务如果注入到国电南自，则国电南自将发生质的变化。


“节能减排”助业绩大幅增长：O8年是华电集团公司电除尘改造年，公司承担主要的改造任务；高压变频调速器具备了三电平、两电平和级联式三种技术，高压变频调速实验室也通过验收。成为在该市场竞争的核心竞争力。公司未来在风电设备和电子式互感器领域会有较大发展。电厂业务得到华电集团的支持，' ‘节能减排”将助公司业绩大幅增长。实现电厂和电网业务收入1 : 1 的梦想。公司能继续享受优惠所得税。我们预测公司O8年、09 年、10 年收入为18．8亿元、21.3 亿元、23.9 亿元。


在不考虑华电工程集团资产注入的情况下，预测公司08 年、09 年、10 年的EPS分别为0. 7 元、0.84 元、1. 02 元。考虑华电工程集团整体上市的预期。并结合大环境弱势，可以始予18--20 元目标位置。