我来说说负利率对中国的影响（有新活动了我来参加一个）
从历史上看，我们发现中国的负利率的出现基本都是被动的，都是由于CPI快速上升导致实际利率迅速下滑，这可能同中国严格的利率管制有关，利率尚未完全市场化限制了利率主动性的运作空间。
但是负利率对于中国投资和消费的促进是明显的，虽然在1993－1995年间出口业出现快速增长，但这可能更多的同1992年小平同志的南巡讲话带来的FDI快速增长有关；而在2003－2005年的负利率环境中，我们看到该阶段消费和投资的增长仍然非常迅速。
负利率对投资的促进作用，在房地产开发投资上可能表现最为明显。而之所以房地产开发投资和固定资产投资增速会在负利率环境下保持高位运行，这在很大程度同房地产市场的价格上涨息息相关。在2003－2005和目前的负利率环境下，土地价格指数和房屋销售价格指数都处于稳步攀升过程中，而正是房地产价格上涨刺激了相关投资的快速增长。负利率对房价的刺激作用从2001年以来的美国经济景气和香港市场的情况来看，都是非常明显的。
如果负利率情况继续并有所加深，我们相信房地产市场的景气度将受到一定支撑。房地产以及固定资产投资在负利率情况下的良好表现也带动了相关行业利润率的提升。
在2003－2005年间的负利率环境下，投资增长对于煤炭、石油天然气、钢铁有色以及非金属矿采选业的利润增速都起到了明显的促进作用；同时负利率也对消费增长起到了促进作用，消费增速总体上升的情况下，我们发现农副食品加工、木材加工和家具制造行业的利润增长最为突出，越是同资源品相近其利润增长似乎越好。而食品饮料行业的利润虽然保持了稳定增长，但是总体增速并不是非常突出，这提示我们要更多的关注其中的品牌企业。
再来看第三产业，负利率显然有利于高资产负债率行业，同时消费需求的启动也有利于下游的服务行业，这种特征在超市零售、百货零售以及航空运输方面表现地非常明显，尤其是在近一年来的负利率环境下更为明显。
从总体上看，我们认为，未来一段时间内负利率的情况将会有所加深，这将对国内的投资和消费起到一定促进作用，由于投资目前是宏观调控重点，因此我们对于消费的成长最为看好，制造业里面的农副产品加工、家具制造、木材加工和服务业里面的房地产业、超市零售、百货零售、航空运输业的景气度都会有所提升。如果外部经济下滑对中国影响加大，同时国内雪灾对经济影响超出管理层预期，我们相信国内投资的增速反弹可能性将上升，前期延期的铁路和电力方面的中央项目以及随着地方政府换届，同民生相关的廉租房、经济适用房等投资将率先反弹。
但是负利率对于中国投资和消费的促进是明显的，虽然在1993－1995年间出口业出现快速增长，但这可能更多的同1992年小平同志的南巡讲话带来的FDI快速增长有关；而在2003－2005年的负利率环境中，我们看到该阶段消费和投资的增长仍然非常迅速。
负利率对投资的促进作用，在房地产开发投资上可能表现最为明显。而之所以房地产开发投资和固定资产投资增速会在负利率环境下保持高位运行，这在很大程度同房地产市场的价格上涨息息相关。在2003－2005和目前的负利率环境下，土地价格指数和房屋销售价格指数都处于稳步攀升过程中，而正是房地产价格上涨刺激了相关投资的快速增长。负利率对房价的刺激作用从2001年以来的美国经济景气和香港市场的情况来看，都是非常明显的。
如果负利率情况继续并有所加深，我们相信房地产市场的景气度将受到一定支撑。房地产以及固定资产投资在负利率情况下的良好表现也带动了相关行业利润率的提升。
在2003－2005年间的负利率环境下，投资增长对于煤炭、石油天然气、钢铁有色以及非金属矿采选业的利润增速都起到了明显的促进作用；同时负利率也对消费增长起到了促进作用，消费增速总体上升的情况下，我们发现农副食品加工、木材加工和家具制造行业的利润增长最为突出，越是同资源品相近其利润增长似乎越好。而食品饮料行业的利润虽然保持了稳定增长，但是总体增速并不是非常突出，这提示我们要更多的关注其中的品牌企业。
再来看第三产业，负利率显然有利于高资产负债率行业，同时消费需求的启动也有利于下游的服务行业，这种特征在超市零售、百货零售以及航空运输方面表现地非常明显，尤其是在近一年来的负利率环境下更为明显。
从总体上看，我们认为，未来一段时间内负利率的情况将会有所加深，这将对国内的投资和消费起到一定促进作用，由于投资目前是宏观调控重点，因此我们对于消费的成长最为看好，制造业里面的农副产品加工、家具制造、木材加工和服务业里面的房地产业、超市零售、百货零售、航空运输业的景气度都会有所提升。如果外部经济下滑对中国影响加大，同时国内雪灾对经济影响超出管理层预期，我们相信国内投资的增速反弹可能性将上升，前期延期的铁路和电力方面的中央项目以及随着地方政府换届，同民生相关的廉租房、经济适用房等投资将率先反弹。
