日照港可分离债套利

　　姜先生以本周上市的日照港可分离债为例，演算了一下这种套利交易的盈利计算。
　　日照港可分离债一共发行88000万元，每手1000元，每手债券的认购人同时可获得派发70份认股权证日照CWB1（580015.SH），行权价为14.25元，存续期为1年。
　　而在股权登记日（11月26日）持有日照港（600017.SH）的无限售条件流通股股东享有优先配售可分离债的权利，配售的上限为其持有股份数乘以0.956元，再按1000元一手转换成手数，不足一手部分按精确算法原则处理。
　　举例来讲，假设姜先生在股权登记日以12.69元的收盘价买入100万股日照港，其享有配售100万×0.956元/1000元=956手日照港可转债的权利，并被附送了66920份日照CWB1，而认购可分离债的成本为95.6万元，买入正股的成本为1269万元（忽略交易佣金和印花税，下同）。
　　假设姜先生在上市首日开盘价75.30元抛售了全部07日照债（126007.SH），同时以昨日的收盘价5.842元抛出日照CWB1（因昨日涨停，实际抛售价可更高），其回收资金为75.30×10×956+5.842×66920=1110814.64元，获利154814.64元。
　　如果将上述获利摊低其持股成本，则每股可摊低0.1548元，则姜先生的每股持股成本降为12.5352元。若正股价格在1年后上涨至行权价14.25元，则其收益率可达到13.68[%]。
　　由于日照CWB1实际抛售价格可能将高于5.842元的昨日收盘价，正股价格也可能上涨超过14.25元的行权价，实际套利的收益率可能更高。