“市场失去方向时，权证交易就比较火爆”

高盛“权证女皇”李颂慈：
“市场失去方向时，权证交易就比较火爆”


舒时

　　2007年香港权证市场迅速扩张，根据高盛提供的数据，去年香港认股证单日成交曾创下近500亿港元的新高，新发行的认股证数目也高达6000只，较前年上升逾一倍。而内地市场权证也曾一度被疯狂炒作，是什么原因让内地与香港的权证市场如此繁荣？两地的权证市场在今年能否再创佳绩？高盛执行董事、证券化衍生产品部主管李颂慈昨日就这些话题接受《第一财经日报》采访。
　　《第一财经日报》：去年香港权证市场情况如何，背后的原因是什么？
　　李颂慈：去年香港权证成交金额达47000亿港元，比前年同期增长了162[%]。如果以每月的认股证成交金额计算，10月的成交最大。10月份与12月份是香港股市波动较频繁的时段。通常市场失去方向时，权证市场的交易就比较火爆，投资者喜欢进行对冲交易；而如果市场有稳定方向，权证交易则会有所下降。
　　《第一财经日报》：去年香港权证市场最活跃的是哪些权证？
　　李颂慈：根据我们的统计，和前年变化最大的是，恒指的权证市场成交萎缩，而国企股指数的成交大幅上升，达到成交总量的4.6[%]，这反映出大量的资金流向中资企业及其权证；另一方面，中石油和中石化的权证成交额庞大，前者从2.6[%]占比上升至7.8[%]，后者也翻了番。
　　《第一财经日报》：去年香港权证交易占股市比重已在高位，今年能否延续去年的发展势头？
　　李颂慈：今年的权证市场比重要视乎港股的发展走势，如果仍然像去年12月那样缺乏方向，权证比重会向上。但这并不意味着成交金额会上升，因为届时可能是正股的交易萎缩，导致权证交易比重上扬。
　　另外，权证成交金额能否续升，还要看会否有大型企业到港上市，大型招股活动也会带来大量的资金。如果开放内地资金自由购买权证的话，成交金额占股市比重将可能再上升5～10个百分点。
　　《第一财经日报》：内地投资者赴港进行权证交易是否风险太大？
　　李颂慈：虽然内地权证市场成交金额高于香港，但相对香港来说，内地的权证产品较少，投资者可选择的机会不多，另外，整个市场的成熟程度也不够，因此香港市场能够提供一个不错的选择。另外，如果允许内地投资者赴港进行权证交易，我觉得对于强化香港国际金融市场的地位也是有所帮助的。
　　《第一财经日报》：香港的权证可以针对货币或是一篮子资产发行，高盛会不会考虑针对外汇货币发行货币权证？
　　李颂慈：如果有这方面的需求，我们会考虑。技术上不是问题，且货币权证的风险可能要小于股票权证。