深高CWB1定价与投资分析

　　根据《上市公告书》，深高速股价过去240个交易日的历史波动率为52.34％，无风险利率取1年期银行存款利率3.87％；利用考虑了稀释效应的BS模型得出深高速认股权证的理论价值为3.280元。

　　与已上市流通的6只分离可转债权证相比，深高速认股权证并无特色，流通量相对比较低，与国安GAC1较为相似。我们主要参考国安GAC1上市初期的溢价率和引伸波幅水平给深高CWB1进行定价。

　　参考国安GAC1上市初期的表现，我们判断深高CWB1上市初期溢价率区间为55％～65％，引伸波幅区间为80％～90％，对应的权证价格区间为4.842～6.151元，估值中枢在5.5元附近。

　　权证上市初期很可能受到市场追捧，如果上市次日未封住涨停，已经持有权证的短线投资者可以考虑择机卖出；进取的投资者可以在上市首日以涨停价集合竞价买入该权证，以博取短线收益。看好正股走势的投资者则可以待溢价率和引伸波幅回落至合理水平后根据正股走势预期操作。

　　当权证上市初期涨幅过大时，投资者追高将面临较大的风险。此外，在权证上市初期，由于受到资金的追捧，权证的走势可能与正股走势不一致，这加大了投资者判断权证走势的难度，提醒投资者注意。

　　来源：平安证券